摘要 :公众不能再以“发烧”的老眼光来要求小米，而应以凡客的标准来衡量今天的小米——性价比是不是到了“极致”。

对于投资人而言，要想从小米身上全身而退，难度越来越大。

在资本高潮时期，小米的估值是450亿美元，这固然创出了融资纪录，但也抬高了退出门槛——如果小米未来上市，除非是 “流血”，至少要比这450亿美元要高出一些才行。450亿美元是什么概念呢？阿里新的市值是1670.41亿美元、百度是521.48亿美元、腾讯是 11975.49亿港元、京东是333.71亿美元、奇虎360是61.6亿美元。

这意味着上市后的小米，极有可能超过百度的市值，将多年未变的BAT格局重构为XAT。如果成真，足以配上“彪炳”一词。

从彪炳到笑柄的距离有多远？

随着奇虎360近期大张旗鼓的推出奇酷手机，在中概股群体中没有对标公司的小米，终于有了它不愿意对标的公司，并且这家公司的市值只有其估值的1/8。

不论奇虎360的市值是否被低估，如果小米赴美上市的话，势必被用以比较。如果双方对冲掉智能手机这一块的话，小米剩下的电视、盒子、路由器、插销板、耳机、音箱……能够讲多少故事？

从这一点上来看，周鸿祎做了奇酷手机，是否“利己”暂且不说，至少是“损人”了。小米投资人面对奇虎，真的是骑虎难下了。

A股估值高，A股上市其实更好？

但是，小米如果选择A股，还有乐视网在等着它。乐视网目前的市值是574.81亿元人民币，是小米估值的约1/6。同样的逻辑，如果小米在A股上市的话，势必被用以比较。如果双方对冲掉电视、手机的话，小米剩下的路由器、插销板、耳机、音箱……能够讲多少故事？

问题还不仅于此，在已经宣布私有化的中概股公司中，奇虎360的市值已经接近了回归A股的上限。换言之，BAT和京东的 市值已经大到了很难回归A股。即便相关部门屡屡向中概股抛出绣球，但以BAT这样的体量在A股上市，对A股市场的抽血作用将是巨大的。想必这也是管理层不 愿看到的。

显然，估值超过京东直逼百度的小米，会遇到同样的问题。要知道，坐拥垄断之利的中国石化，目前市值也不到6000亿元人民币。今天的A股，还能承受一家哪怕半家中国石化上市吗？

如果短期内在美股和A股都难以上市的话，小米的当务之急就是尽快实现自身造血。小米手机近期被曝光的“换屏门”，其实就是小米利润至上时的“动作走形”。在如此低廉的价格中还要挤出利润，软件不赚钱，只能是压缩硬件成本。

其实，若说小米是“动作走形”，也是冤枉了小米。因为小米不是“走形”，而是在“转型”，“米粉”和公众不能再以“发烧”的老眼光来看待、要求小米，而是应该以“凡客”的标准来衡量今天的小米——性价比是不是到了“极致”。

陈年在向雷军学习的时候，或许没意识到自己也被学习了。所谓教学相长。

来源：六何居室

责任编辑：文潔

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